Delnice programske opreme na Wall Streetu strmo padajo zaradi strahu pred umetno inteligenco

Univerzalna pustolovščina » splošno » Delnice programske opreme na Wall Streetu strmo padajo zaradi strahu pred umetno inteligenco

The Delnice programske opreme so postale novo središče živčnosti na trgih. Kar se je začelo kot skepticizem glede pojava umetne inteligence (UI), se je v nekaj mesecih preobrazilo v skoraj apokaliptični pesimizem, ki pretresa Wall Street, se širi v Evropo in se že čuti na indeksu Ibex 35.

Strah vlagateljev je jasen: da Umetna inteligenca bo sčasoma nadomestila uveljavljene poslovne modele programske opreme in spodkopati prihodkovne tokove, ki temeljijo na licencah in naročninah, ki so leta delovali kot ura. Razprodaja je prizadela tako dolgo uveljavljene industrijske velikane kot podjetja, rojena sredi razcveta umetne inteligence.

Zgodovinski propad indeksov programske opreme

V Združenih državah, Indeks programske opreme S&P 500 se je znižal za skoraj 26 %. Od najvišjih vrednosti, zabeleženih 29. oktobra, ki sovpadajo z rekordno visoko vrednostjo tehnološkega sektorja in vodilnih podjetij, kot je Nvidia, se je indeks S&P 500 kot celota v tem obdobju povzpel le za nekaj desetink točke, medtem ko je skupina podjetij, ki se ukvarjajo izključno s programsko opremo, strmoglavila.

Podoben kazalnik, S&P severnoameriška programska opremaJanuar se je končal s približno 15-odstotnim padcem, kar je najslabši mesec od oktobra 2008, sredi posledic finančne krize. iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) ETF, ključno merilo za vlagatelje v sektorju, V samo šestih sejah je izgubil več kot 14 %, potem ko je januarja zabeležil tudi najslabši mesečni rezultat od velike recesije.

Ta začetek leta 2026 je pravzaprav postal najslabši mesečni niz za programsko opremo v skoraj dveh desetletjihNobeno od podjetij, ki sestavljajo glavne indekse sektorja programske opreme na Wall Streetu, se danes ne trguje nad ceno, po kateri so začela leto, podjetja, kot sta Intuit ali ServiceNow, pa vodijo padce.

Analitiki Evercore so spremljali relativno uspešnost sektorja v primerjavi z indeksom S&P 500 in ugotovili, da je v zadnjih treh mesecih Programska oprema je zabeležila najslabši rezultat v primerjavi s celotnim indeksom od leta 2002, ko so se posledice poka dot-com mehurčka še vedno čutile.

Umetna inteligenca: od priložnosti do sistemske grožnje

Koren problema je v dojemanje, da lahko umetna inteligenca uniči vrednost številnih programskih aplikacij kot so trenutno strukturirana. Orodja, ki so sposobna pisati dokumente, programirati kodo ali avtomatizirati korporativne naloge, se obravnavajo kot neposredna konkurenca izdelkom, ki so bili do zdaj bistveni za tisoče podjetij.

Začetek leta so zaznamovale zaporedne objave, ki so spodbudile prodajo. Zagonsko podjetje Anthropic je bilo najpogosteje omenjeno ime na borzah: najprej z lansiranjem Claude Coworkgenerativna platforma umetne inteligence, usmerjena v produktivnost in pravno področje, nato pa z novo pravno orodje in model, pripravljen za izvajanje finančnih analizVsakemu od teh mejnikov so sledili ostri padci cen delnic najbolj izpostavljenih podjetij za programsko opremo.

V sektorju pravnih in strokovnih informacij podjetja, kot so Skupina London Stock Exchange, Thomson Reuters, CS Disco ali LegalZoom Po objavah Anthropic so utrpeli dvomestni upad. Podobna gibanja so bila opažena v sektorju finančnih podatkov in analitike, kjer je bil pritisk močan na skupine, kot sta Experian in drugi ponudniki, specializirani za vsebine in storitve za odvetniške pisarne in pravne oddelke.

Strah se je razširil tudi po svetu videoigre in digitalne vsebineIzstrelitev projekta Genie podjetja Alphabet, ki je sposoben ustvarjati poglobljene svetove iz besedila ali slik, je navdihnila javna podjetja v igralniškem sektorju, zaradi česar so vlagatelji ponovno premislili o prihodnji vrednosti svojih grafičnih motorjev in orodij za oblikovanje.

Rezultat je občutek, ki ga mnogi operaterji že opisujejo kot "SaaSpokalipso": prisilna prodaja, ukazi "spravite me od tod" in kapitulacija, kjer je prednostna naloga izstop iz sektorja za skoraj vsako ceno, namesto da bi se razlikovalo med zmagovalci in poraženci.

Kazen za programske velikane: od Microsofta do Oracla in SAP-a

Propad ni prizanesel nikomur. Med večjimi ameriškimi podjetji, ki kotirajo na borzi, Microsoft, Oracle, ServiceNow, Adobe, Salesforce ali Intuit Zbrali so močne korekcije zaradi vrhuncev tehnološkega sektorja.

V primeru podjetij Oracle in ServiceNow so padci približno 40 % od najvišjih vrednosti v panogi, kar ju uvršča med najbolj prizadeta podjetja. Pri Oraclu so poleg učinka umetne inteligence pomemben tudi naslednji dejavniki. Dvomi o njeni strategiji financiranja in povečanju dolga z izdajo dolžniških instrumentovkar skrbi del trga.

Microsoft, vodilno svetovno podjetje za programsko opremo in eden od Wall Streetovih "veličastnih sedmih", je postal najslabši nastop skupine doslej v letu 2026z padci za skoraj 18 % in korekcijo za približno 25 % v zadnjih šestih mesecih. Januar je bil za delnice najslabši mesec v več kot desetletju.

Presenetljivo je, da do teh rezov prihaja kljub dejstvu, da je podjetje predstavilo solidni rezultati pri prihodkih in dobičkuNjegovi najnovejši finančni rezultati so pokazali 29-odstotno povečanje v oddelku Inteligentni oblak, ki je dosegel 32.900 milijarde dolarjev, in 39-odstotni porast prihodkov od Azure. Vendar se je trg osredotočil na umirjeno rast in zaskrbljenost, da tempo, čeprav je vodilni na področju umetne inteligence, morda ne bo zadosten za upravičevanje doseženih vrednotenj.

Kljub temu nekatera investicijska podjetja začenjajo videti vrednost. Evropski skladi, kot je Sycamore Sustainable Tech. Padec so izkoristili za okrepitev svojih položajev v Microsoftu.Prepričani so, da bo podjetje utrdilo svoj položaj ključnega akterja v novem gospodarstvu umetne inteligence. Cena delnice je padla na manj kot 23-kratnik ocenjenega dobička, kar je najnižja raven v približno treh letih, tehnični kazalniki pa odražajo izrazito stanje preprodaje.

Evropa ni prizanesena: SAP, Relx in Amadeus so med najbolj prizadetimi

Pritisk na programsko opremo Ni omejeno na Wall StreetV Evropi je indeks Stoxx Europe Total Market Software & Computer Services na začetku leta 2026 padel za skoraj 15 %, medletno pa je zabeležil skoraj 30-odstotni padec, in sicer v kontekstu, ko glavni delniški indeksi na celini dosegajo rekordne vrednosti.

Evropski vzorniki, kot so npr. SAP V prvih nekaj mesecih leta beležijo približno 18-odstotni upad, medtem ko druga podjetja v sektorju, kot so Relx, CapGemini, Hexagon ali Sage Nakopičili so znatne izgube, v nekaterih primerih so se približale ali celo presegle 25 %. Nervoznost je še posebej vidna v določenih sejah, kot je tista, ki je privedla do dvomestnega padca Relxa na britanskem indeksu FTSE 100.

V Španiji se vpliv v celoti čuti skozi Amadeus, vodilno podjetje za programsko opremo v skupini Ibex 35. Podjetje, osredotočeno na rešitve za turistično industrijo, Vodi padce indeksa doslej v letu 2026z skoraj 14-odstotnim padcem letos in približno 24-odstotnim padcem v zadnjih šestih mesecih. Na delnico je negativno vplivala tako splošna fluktuacija zunaj programske opreme kot tudi zaskrbljenost glede tega, kako bi lahko umetna inteligenca motila procese rezervacij, upravljanja in storitev, ki so trenutno njena osnovna dejavnost.

Udarec v sektorju se je čutil celo v dneh, ko Evropski delniški trgi so odražali mešan ali zmerno pozitiven ton.Ker so indeksi, kot so nemški DAX, francoski CAC in italijanski MIB, nihali med rahlimi dobički in izgubami, so delnice, povezane s programsko opremo, precej zaostajale. Medtem je IBEX menjaval seje pod pritiskom delnic, kot sta Amadeus in Indra, ter okrevanja, ki so jih podpirale bančne, jeklarske in energetske družbe.

Poslovni model programske opreme je v pregledu.

Poleg vsakodnevnega hrupa na borzi je bistvo razprave o tem, ali umetna inteligenca pomeni ... strukturna sprememba v modelu prihodkov od programske opremeŠtevilna podjetja v tem sektorju se zanašajo na naročniške modele, ki zaračunavajo na uporabnika ali na »sedež«; sistem, ki bi lahko trpel, če bi orodja umetne inteligence podjetjem omogočila, da storijo enako z manj povezanimi ljudmi ali z manj aktivnimi licencami.

JP Morgan je celo sprožil vprašanje, ali je trg pričakovanje "konca programske opreme" na Wall Streetu Več kot le preprosta preobrazba. Eden od analitikov, Toby Ogg, je povzel trenutno klimo z izjavo, da sektor »ni le kriv, dokler se ne dokaže nedolžnost, ampak je obsojen še pred sojenjem.« Z drugimi besedami, najslabši možni scenarij se zavrača, še preden se vidi dejanski vpliv umetne inteligence na prihodke.

Z vidika drugih upravljavcev premoženja, kot je Invesco, je trg v polnem razmahu. prilagoditev pričakovanj rastiKer so resnične zmogljivosti umetne inteligence vse bolj jasne, analitiki znižujejo svoje ocene prihodnje prodaje tradicionalne programske opreme, kar ima za posledico nižje multiplikatorje in stalen pritisk na vrednotenja.

Ta prilagoditev se odraža tudi v četrtletnih rezultatih. V tekoči sezoni, Le približno dve tretjini podjetij za programsko opremo v indeksu S&P 500 sta presegli napovedi prihodkov.Ta odstotek je bistveno nižji od odstotka tehnološkega sektorja kot celote. Čeprav so številna podjetja presegla napovedi dobička, je trg zmanjšal pomen teh pozitivnih presenečenj in se osredotočil na prihodnje smernice in svojo zgodbo o umetni inteligenci.

Podjetja, kot je Piper Sandler, so se odzvala z znižanjem svojih priporočil za delnice, kot so Adobe, Freshworks ali Vertexin opozarja, da bi lahko narative o "stiskanju sedežev" in porast kodiranja s pomočjo umetne inteligence omejile večkratnike, ki so jih vlagatelji pripravljeni plačati za ta podjetja.

Antropični in domino učinek na kredite in zasebni kapital

Motnje, ki se pripisujejo Anthropicu in drugim zagonskim podjetjem, ki se ukvarjajo z umetno inteligenco To ni pretreslo le borzePosledice so se dotaknile tudi sveta kreditov in zasebnega kapitala, kjer imajo številni portfelji visok delež podjetij za programsko opremo, financiranih z dolgom.

Podpisi kot Apollo V svojih skladih za neposredno posojanje so praktično prepolovili svojo izpostavljenost posojilom, povezanim s programsko opremo, in sicer z ravni blizu 20 % na bistveno nižje številke. Drugi vodilni akterji v Evropi, kot so Upravljanje premoženja Arcmont ali upravljanje kapitala HayfinNajeli so zunanje svetovalce, da podrobno analizirajo, katera od njihovih portfeljskih podjetij bi lahko bila najbolj ranljiva za motnje v delovanju umetne inteligence.

Na borzi so bila prizadeta tudi podjetja, ki kotirajo na borzi in se osredotočajo na razvoj poslovanja in finance, z močno prisotnostjo na področju programske opreme. Skupine, kot so Modra sova prestolnica Podaljšali so dvomestne padce, saj velja prepričanje, da bi lahko velik del njihovega portfelja utrpel negativne prevrednotenja, če bi njihove naložbe izgubile konkurenčno prednost pred novimi rešitvami umetne inteligence.

Domino učinek je dosegel celo trg sindiciranih posojil, kjer Posojila, povezana s podjetji za programsko opremo, so začela ponujati popuste v primerjavi z drugimi sektorji, kar odraža povečanje premije za tveganje, ki jo vlagatelji zahtevajo za nadaljnje financiranje tovrstnih podjetij.

Konec programske opreme ali priložnost po preprodaji?

Kljub prevladujočemu mračnemu tonu pa vse analize ne kažejo na mračno prihodnost. Nekateri strokovnjaki, kot so tisti pri BTIG ali LPL Financial, navajajo, da Sektor doživlja rekordno visoko stopnjo preprodaje v zadnjih letih. in da so multiplikatorji padli na območja, ki bi lahko bila izhodišče srednjeročnega okrevanja.

Jonathan Krinsky, glavni tehnični analitik pri BTIG, sam priznava, da je programska oprema "verjetno dovolj preprodana za rast", čeprav opozarja, da Obnova zaupanja in trdnih temeljev bo trajala nekaj časa.Z njihovega vidika se je relativna šibkost sektorja v zadnjem četrtletju lanskega leta močno pospešila in še vedno ne kaže jasnih znakov, da je dosegla dno.

Drugi upravitelji, kot sta Thomas Shipp (LPL Financial) ali Stephen Yiu (Blue Whale Growth Fund), se osredotočajo na težavnost ločevanje bodočih zmagovalcev od potencialnih žrtev umetne inteligenceJasno je, da bodo nekatera podjetja za programsko opremo izšla močnejša z integracijo umetne inteligence v svoje izdelke in procese, vendar je danes "razpon scenarijev" preširok, da bi lahko potegnili jasno mejo.

Medtem ostaja vprašanje vrednotenja odprto. Čeprav so ukrepi, kot so Nvidia ali Palantir Še naprej se trgujejo po zgodovinsko visokih multiplikatorjih, čeprav je padec z oktobrskih najvišjih vrednosti nekoliko znižal njihovo razmerje med ceno in dobičkom (P/E). V primeru Nvidie na primer trenutna cena predstavlja približno 16-odstotni popust v primerjavi z najvišjim razmerjem P/E, doseženim leta 2025, ki ga nekateri upravljavci skladov zdaj smatrajo za bolj razumno vstopno točko.

Za nekatere na trgu trenutni scenarij spominja na druga obdobja globokih tehnoloških sprememb, v katerih Neselektivna prodaja je na koncu ustvarila priložnosti v podjetjih, ki so se znala prilagoditi. Za druge pa ostaja geslo previdnost: dokler ne bo jasno, kateri poslovni modeli programske opreme lahko sobivajo z umetno inteligenco in kateri bodo izpodrinjeni, se zdi prezgodaj za obsežna vlaganja v ta sektor.

Skupaj gledano, propad delnic programske opreme na Wall Streetu in njegove posledice v Evropi slikajo sliko, v kateri Umetna inteligenca deluje hkrati kot gonilo inovacij in sprožilec krize zaupanja.Vlagatelji so razpeti med strahom, da bi zamudili naslednji veliki tehnološki val, in strahom, da bi obtičali v podjetjih, ki bi lahko postala zastarela. Čas bo pokazal, ali je bila trenutna razprodaja pretirana ali pa se trg, nasprotno, preprosto prilagaja navzdol zaradi previsokih pričakovanj.